TTF gas: blagi pad u CW13, ali geopolitička volatilnost drži tržište u režimu premije rizika

Evropska tržišta gasa su tokom kalendarske nedelje 13 zabeležila blago popuštanje, ali je pad bio umeren i praćen trajnom volatilnošću. Za investitore to znači da se cena i dalje formira pod pritiskom geopolitičkih rizika i krhke ponude, čak i kada se kratkoročni signali smiruju.

TTF: nedeljni pad uz širok intranedeljni raspon

Fjučers ugovor za mesec unapred na holandskom TTF tržištu u proseku je iznosio 54,59 €/MWh, što predstavlja nedeljni pad od 1,9%. Kretanja su se odvijala u relativno širokom intranedeljnom rasponu: nedelja je počela na 56,68 €/MWh, zatim je cena sredinom nedelje naglo pala na minimum od 52,81 €/MWh. Nakon toga usledio je kratkotrajan oporavak, sa rastom od 4,5% 26. marta, da bi cene pred kraj nedelje ponovo blago skliznule.

Geopolitička očekivanja deeskalacije – ali bez čvrstog temelja

Kretanje TTF-a tokom CW13 odražava pokušaj tržišta da uskladi kratkoročne signale ponude sa širim geopolitičkim rizicima. Pad na početku nedelje povezan je sa očekivanjima smirivanja tenzija na Bliskom istoku, jer su diplomatski signali ukazivali na moguću deeskalaciju između Sjedinjenih Američkih Država i Irana.

Ipak, optimizam je ostao krhak. Učesnici su zadržali svest o mogućnosti nove eskalacije, posebno zbog kontinuiranih pretnji po kritičnu energetsku infrastrukturu i transportne rute. Ormuski moreuz—kroz koji prolazi značajan deo globalnih LNG tokova—ostaje ključna tačka za procenu rizika.

Poremećaji na strani LNG ponude pojačavaju napetost

Dodatnu neizvesnost uneli su i događaji na strani ponude. Izveštaji o prekidima rada na velikim LNG izvoznim postrojenjima u Australiji, izazvanim ekstremnim vremenskim uslovima, podigli su zabrinutost oko kratkoročne dostupnosti gasa. Iako se ne očekuje značajan neposredan uticaj na evropsko snabdevanje, ovakvi poremećaji učvršćuju percepciju da globalno LNG tržište ostaje napeto i osetljivo.

Režim premije rizika: terminske krive ograničavaju prostor za pad

Sa strukturne strane, tržište gasa i dalje funkcioniše u tzv. režimu premije rizika. Čak i bez neposrednih poremećaja u snabdevanju, cene ostaju podržane mogućnošću budućih šokova. To se vidi kroz terminske krive koje pokazuju ograničen prostor za pad uprkos slabijem spot tržištu.

Zalihe ispod petogodišnjeg proseka podržavaju cenu

Nivoi skladišta dodatno doprinose podršci cenama. Iako evropske zalihe nisu na kritično niskom nivou, one su ispod petogodišnjeg proseka na ključnim tržištima kao što su Nemačka i Holandija. Takva pozicija posebno je relevantna kako se tržište fokusira na predstojeću sezonu ubrizgavanja.

Veza sa električnom energijom: efekat postoji, ali je ograničen

Povezanost između gasa i električne energije ostaje snažna. Blagi pad TTF cena tokom CW13 doprineo je nižim cenama električne energije širom SEE regiona, ali taj efekat bio je ograničen zbog trajanja geopolitičke premije.

U narednom periodu očekuje se da će volatilnost ostati povišena: tržište gasa postaje sve osetljivije na geopolitičke događaje i globalnu dinamiku LNG-a. Zbog toga bi kretanja cena verovatno bila više reaktivna nego trendovski vođena.