Evropski fjučersi gasa padaju 15. nedelju zaredom, ali tržište ostaje pod pritiskom zbog sezonskih i geopolitičkih rizika

Evropski fjučersi prirodnog gasa nastavili su silazni trend i u 15. nedelji zaredom, što ukazuje na kratkoročno olakšanje na tržištu uprkos tome što geopolitički rizici nisu nestali. Pad cena odražava kombinaciju slabijih fundamentalnih faktora potražnje i blagog poboljšanja na strani snabdevanja, ali i dalje se odvija u okruženju gde su cene znatno iznad predkriznih nivoa.

Pad cena tokom nedelje: od maksimuma do minimuma

Tokom nedelje fjučersi su zabeležili pad, uz prosečnu cenu od €47,68/MWh, što predstavlja nedeljni pad od 6,2%. Cene su dostigle maksimum od €53,25/MWh 7. aprila, a potom su postepeno pale na minimum od €43,64/MWh 10. aprila.

Korekcija je prvenstveno povezana sa smanjenom potrošnjom tokom pravoslavnog Uskrsa: opala je industrijska i komercijalna potražnja u Evropi, čime je kratkoročna napetost popustila. Iako su geopolitičke tenzije povezane sa SAD–Iran konfliktom i dalje donosile premijski rizik — posebno zbog zabrinutosti oko ruta snabdevanja poput Ormuskog moreuza — taj faktor je bio nadjačan slabijom potražnjom i relativno stabilnim tokovima snabdevanja.

Volatilnost ostaje: TTF niže i pod uticajem novih vesti

Tržišno raspoloženje je tokom nedelje ostalo promenljivo. TTF je 10. aprila završio niže i zabeležio najveći nedeljni pad još od 2022., dok su se cene kretale oko €44/MWh. Intraday oscilacije bile su pod uticajem novih geopolitičkih vesti, uključujući prekid diplomatskih pregovora i pooštravanje ograničenja pomorskog saobraćaja u regionu.

Ipak, realan uticaj tih informacija na evropske cene gasa ocenjen je kao ograničen, jer su fizički tokovi već ranije bili značajno smanjeni. To je umanjilo mogućnost da novi poremećaji dodatno pojačaju pritisak na cenu.

Skladišta se pune brže nego ranije, ali sa „krhke“ pozicije

U isto vreme evropsko tržište ulazi u sezonu injekcija u skladišta — proces koji se odvija u strukturno izazovnim uslovima. Skladišta se pune brzinom od oko 250 mcm/dnevno, a od početka aprila ubrizgano je približno 0,6 bcm. To je oko 10% iznad petogodišnjeg proseka za isti period.

Ipak, rast dolazi sa relativno niske baze: ukupni nivoi skladišta i dalje su oko 30% ispod maksimalnog kapaciteta i istorijskog proseka. Uz to, slabi sezonski cenovni rasponi ograničavaju ekonomski podsticaj za brže punjenje skladišta, pa ravnoteža ostaje osetljiva.

Naredni meseci traže veće injekcije uprkos korekciji cena

Naredni period biće posebno osetljiv na promene vremenskih uslova koji utiču na potražnju i na geopolitičke događaje. Istovremeno, EU ciljevi za skladištenje zahtevaju znatno veće količine injekcija u narednim mesecima: dostizanje cilja od 90% popunjenosti skladišta zahtevalo bi oko 10 bcm više injekcija nego prethodne godine.

Zbog toga korekcija cena ne uklanja osnovna strukturna ograničenja. Iako kratkoročno olakšanje postoji kroz slabiju potrošnju tokom prazničnog perioda i relativno stabilne tokove snabdevanja, evropsko tržište gasa ostaje u zategnutoj ravnoteži opterećenoj rizikom — gde će tempo punjenja skladišta i dalje biti ključan za smer cena.