Evropsko tržište gasa u uskom rasponu, ali LNG konkurencija sve više “gura” cene ka zimi

Evropsko tržište gasa trenutno deluje smireno na dnevnom i nedeljnom nivou, ali ispod površine raste broj faktora koji bi mogli da preokrenu očekivanja kako se približava zima. Dok su TTF fjučersi tokom 24. nedelje zadržali relativno uski raspon, konkurencija za globalne LNG isporuke i dalje menja dinamiku nabavke, uz potencijal da se volatilnost ponovo pojača.

Nedeljna stabilnost TTF-a uz povremene skokove i padove

TTF fjučersi su u proseku iznosili 49,00 €/MWh, što predstavlja rast od 0,9% na nedeljnom nivou. Cene su sredinom nedelje beležile rast, da bi potom u petak naglo pale na 46,77 €/MWh. Takav obrazac sugeriše da su kratkoročni pritisci na snabdevanje ostali ograničeni, iako volatilnost nije nestala.

Strukturni pritisci: skladišta, manji dotok cevovodnog gasa i LNG nadmetanje

U strukturnom smislu, međutim, tržište nije stabilno. Evropa se suočava sa potrebom popunjavanja skladišta, smanjenim dotokom ruskog cevovodnog gasa i pojačanom konkurencijom za globalne LNG isporuke. Jednomesečni TTF fjučers kotiran je na 41,180 €/MWh.

Istovremeno, razlike u cenama između regiona nastavljaju da oblikuju izazov evropskim kupcima: Henry Hub cene bile su 3,24 $/MMBtu, dok je JKM (azijski LNG benchmark) iznosio 15,940 $/MMBtu na dan 16. juna. Velika razlika između američkog gasa i azijskih LNG cena ostaje ključni faktor koji utiče na sposobnost Evrope da privuče LNG terete.

LNG tokovi pokazuju neujednačen balans: Italija jača uvoz

Fizički tokovi LNG-a dodatno osvetljavaju koliko je evropski energetski balans postao neujednačen. Italija je značajno povećala LNG uvoz na 3.803,52 GWh, što predstavlja rast od 34,11% u odnosu na prethodnu nedelju. Grčka je zabeležila pad priliva od 29,8% na 603,87 GWh. Hrvatska je ostala relativno stabilna sa 640,83 GWh uz blagi pad od 0,7%.

Zašto Italija privlači terete i šta se očekuje dalje

Italija se trenutno ističe kao jedna od najatraktivnijih LNG destinacija zbog kombinacije visoke potrošnje električne energije i potrebe za radom termoelektrana. Dodatno, regionalni cenovni premijum stvara vrednost nizvodno u energetskom lancu.

U narednim mesecima očekivanja idu ka širem geografskom pomeranju: procenjuje se da će Nemačka kasnije tokom godine postati značajnije atraktivna kako bude rasla zimska potražnja i kako se budu širili tržišni spreadovi. Francuska i Španija trenutno deluju manje konkurentno u postojećim uslovima. Ujedinjeno Kraljevstvo bi trebalo da ostane relativno manje atraktivno bar do početka 2027. godine.

Jugoistočna Evropa: gas utiče na rizike električne energije čak i kada dominira ugalj

Za jugoistočnu Evropu LNG dinamika ima posebno značenje jer cena gasa utiče na rizike na tržištu električne energije. Iako je tokom posmatrane nedelje proizvodnja dominantno oslonjena na ugalj i lignit (što ograničava direktan prenos volatilnosti TTF-a), veza nije nestala.

Tokom 24. nedelje proizvodnja iz gasnih elektrana u SEE regionu smanjena je za 58,0 GWh dok je proizvodnja iz uglja naglo porasla. To je ublažilo direktan uticaj kretanja TTF cena na tržište električne energije. Ipak, ta veza bi mogla ponovo ojačati tokom zime ukoliko se poveća konkurencija za LNG i pogoršaju uslovi ekonomike proizvodnje iz gasa.

Zato evropsko tržište gasa treba posmatrati kao stabilno samo u užem nedeljnom smislu: rizici se sve više akumuliraju kroz dinamiku destinacija, strategiju popunjavanja skladišta i konkurenciju sa Azijom za fleksibilne LNG isporuke—faktore koji bi mogli da dobiju veću težinu kako se približava zima.