Napunjenost evropskih skladišta gasa zaostaje: zimsko snabdevanje sve osetljivije na LNG i tržišne uslove

Punjenje evropskih podzemnih skladišta gasa značajno zaostaje za prošlogodišnjim tempom, ostavljajući region u drugoj polovini sezone ubrizgavanja bez zaliha koje su tada pružale dodatnu zaštitu. Za investitore i dobavljače to je važan signal: kada se komercijalni ciklus punjenja „zaključa“ nepovoljnim cenama i kada se istovremeno pojača geopolitički rizik, zimski bilans postaje osetljiviji na dostupnost LNG-a, poremećaje u gasovodima i brže promene potražnje.

Gde stoje zalihe: 54% popunjenosti i manji radni volumen

Prema podacima za 19. jul 2026. godine, podzemna skladišta gasa u EU bila su popunjena 54%, naspram 64,8% u istom periodu 2025. godine. Radne zalihe iznosile su približno 59 milijardi kubnih metara, odnosno oko 11 milijardi kubnih metara ili 16,8% manje nego godinu dana ranije. Nivo popunjenosti bio je i 15,52% ispod petogodišnjeg sezonskog proseka.

Zašto manjak menja sliku pred zimu

Evropa još ima vremena da poveća zalihe pre početka zime, ali se preostala potreba sve više koncentriše u uži operativni vremenski okvir. U praksi, to znači da svako kašnjenje u ubrizgavanju ili svaka promena dostupnosti goriva može brže dovesti do napetijeg tržišnog položaja tokom zimskih meseci.

Tržišni podsticaji koče punjenje skladišta

Kratkoročni TTF ugovori trgovani su iznad proizvoda za isporuku tokom zime. Zbog toga kompanijama nije privlačno da sada kupuju gas, plaćaju troškove ubrizgavanja i finansiranja, a zatim ga kasnije prodaju po nižoj terminskoj ceni. Operatorima skladišta je potreban ili pozitivan sezonski spread između leta i zime, javna podrška ili dovoljno visoka premija za energetsku sigurnost kako bi dodatno ubrizgavanje bilo komercijalno opravdano.

Takva tržišna struktura stvara nesklad između ponašanja trgovaca i sistemske sigurnosti: trgovci reaguju racionalno na terminsku krivu, dok vladama i operatorima prenosnih sistema trebaju veće zalihe kako bi se zaštitili od hladnog vremena, konkurencije za LNG i daljeg smanjenja ruskog snabdevanja.

LNG konkurencija može stići iz Azije baš kad Evropi treba povlačenje iz skladišta

Manjak u skladištima dodatno pojačava uticaj azijskih cena LNG-a na evropske zimske ugovore. Oporavak potražnje u Kini, Japanu ili Južnoj Koreji mogao bi preusmeriti fleksibilne LNG terete iz Evrope upravo u periodu kada se povlačenje gasa iz skladišta bude ubrzavalo.

Posebna izloženost Jugoistočne Evrope

Za Jugoistočnu Evropu rizik je dodatno povećan zbog ograničenih skladišnih kapaciteta, zavisnosti od međusobno povezanih ruta snabdevanja i oslanjanja gasnih elektrana tokom perioda slabe hidroproizvodnje. Visoke cene gasa mogle bi se direktno preliti na večernje cene električne energije u Grčkoj, Mađarskoj, Rumuniji i Italiji, gde fleksibilne termoelektrane često određuju marginalnu cenu električne energije.

Kombinacija popunjenosti od 54%, nepovoljnog sezonskog spreada i kontinuiranog geopolitičkog rizika ostavlja evropski zimski bilans zavisnim od snažnijeg ubrizgavanja gasa kasnije tokom leta—upravo u trenutku kada bi konkurencija za LNG terete mogla da se pojača.