Jugoistočna Evropa ulazi u jesen sa jačom infrastrukturom, ali rizik od “LNG šoka” ostaje

Jugoistočna Evropa ulazi u jesen sa raznovrsnijom gasnom infrastrukturom nego u bilo kom periodu od evropske energetske krize. Ipak, tržišni signal ostaje dvosmislen: čak i uz poboljšanja fizičke sigurnosti snabdevanja, cene verovatno neće brzo popustiti, jer su zalihe gasa u skladištima EU još uvek niske, a globalna ponuda LNG-a ograničena.

Početkom septembra gasom na evropskim hubovima trgovalo se oko 70–73 €/MWh, dok su oktobarski ugovori bili na približno sličnim nivoima. Istovremeno, skladišta gasa u Evropskoj uniji popunjena su tek oko dve trećine — znatno ispod tipičnih nivoa za početak septembra — što povećava osetljivost tržišta na vremenske uslove i dostupnost LNG-a.

Infrastrukturni napredak smanjuje rizik od nestašice

Za jugoistočnu Evropu najveće poboljšanje odnosi se upravo na infrastrukturu. Grčka je dodatno učvrstila svoju ulogu LNG kapije kroz terminale Revithoussa i Alexandroupolis, dok se Vertikalni gasni koridor postepeno proširuje prema Srbiji i Severnoj Makedoniji.

Bugarska zadržava pristup jeftinijim količinama azerbejdžanskog gasa i u septembar je ušla sa regulisanom cenom od 41,60 €/MWh, što je značajno ispod nivoa na evropskim hubovima. Rumunija ima najjaču domaću gasnu proizvodnju u regionu i trebalo bi da postane manje zavisna od uvoza kako proizvodnja u Crnom moru bude rasla.

Mađarska i Srbija i dalje imaju pristup ruskom gasu preko južnog pravca, uz postepeno proširivanje alternativnih veza. U zbiru, ove mogućnosti snabdevanja smanjuju rizik od fizičke nestašice gasa.

Cenovni rizik ostaje vezan za LNG dostupnost

Ipak, infrastrukturna poboljšanja ne uklanjaju izloženost cenama. Ako globalna ponuda LNG-a ostane ograničena, Grčka i druga tržišta koja nabavljaju gas po cenama vezanim za evropske hubove nastaviće da plaćaju nivoe bliske evropskim referentnim cenama.

Septembar bi mogao biti povoljniji zbog smanjenja potražnje za hlađenjem, ali će nastavak punjenja skladišta podržavati potražnju. Oktobar donosi prvi rast potrošnje povezan sa grejanjem i mogao bi da zadrži čvrste cene na hubovima TTF i CEGH, čak i ako potrošnja gasa u elektroenergetskom sektoru počne da opada u odnosu na letnje maksimume.

U tom kontekstu osnovni scenario podrazumeva adekvatno fizičko snabdevanje gasom, ali skupu marginalnu ponudu. Rizik ostaje da cene porastu ukoliko se poremećaji na Bliskom istoku intenziviraju ili ako Evropa uđe u zimu sa zalihama ispod ciljanog nivoa.