CBAM u elektroenergetici Jugoistočne Evrope: kada komercijalni planovi ne prate fizičke tokove

Jedna od najmanje vidljivih, ali sistemski najvažnijih posledica Mehanizma za prilagođavanje ugljenika na granici (CBAM) u elektroenergetskim tržištima Jugoistočne Evrope jeste rastuće razilaženje između onoga što trgovci planiraju i onoga što mreža zaista isporučuje. Iako cenovne razlike, obim trgovine i troškovi ugljenika dominiraju naslovima, upravo ova strukturna neusklađenost ima najdublji uticaj na stabilnost sistema, operativne troškove i dugoročni dizajn tržišta.

Od usklađenosti do „jaza“ između prijava i tokova

U normalnim uslovima integrisanog elektroenergetskog tržišta postoji visok stepen usklađenosti između komercijalnih rasporeda i fizičkih tokova. Trgovina se prijavljuje na osnovu cenovnih signala, a te prijave u velikoj meri odgovaraju stvarnom kretanju električne energije preko interkonekcija. Takva usklađenost omogućava operatorima prenosnih sistema (OPS) da upravljaju zagušenjima, održavaju balans i obezbede sigurnost snabdevanja.

Međutim, u prvom kvartalu 2026. ta veza počinje da se narušava. Podaci iz regiona pokazuju da su komercijalno planirane razmene između Zapadnog Balkana i Evropske unije značajno opale, dok su fizički tokovi kroz region ostali uglavnom stabilni — a u pojedinim pravcima čak i porasli. Prema tom tumačenju, promenjeni su pokretači komercijalnih odluka: troškovi povezani sa CBAM-om i regulatorni faktori sve više utiču na prijavljene transakcije, dok fizički tokovi nastavljaju da prate zakone elektrotehnike.

Primeri na interkonekcijama: pad prijavljene trgovine bez proporcionalnog pada protoka

Razmere razilaženja vidljive su na nivou pojedinih interkonekcija. Na granici između Mađarske i Rumunije komercijalno planirani tokovi smanjeni su za gotovo 14.000 MWh dnevno, dok su fizički tokovi opali za oko 4.100 MWh dnevno. Sličan obrazac zabeležen je i na granici Rumunije i Bugarske: komercijalne razmene pale su za 8.800 MWh dnevno, dok su fizički tokovi smanjeni približno za 2.900 MWh dnevno.

Ovi brojevi ukazuju da se električna energija kretala tim pravcima uprkos padu prijavljene trgovine — odnosno kao da delimično „zaobilazi“ komercijalni okvir.

Zašto se to dešava: fizika mreže ne reaguje odmah na promene rasporeda

Fenomen nije opisana kao anomalija već kao očekivana posledica načina funkcionisanja elektroenergetskih sistema. Za razliku od drugih roba, električna energija ne može biti usmerena jednom ugovorenom rutom. Ona se raspoređuje kroz mrežu prema Kirhofovim zakonima, deleći se po svim dostupnim putevima u zavisnosti od impedanse i topologije mreže. Kada se komercijalni rasporedi promene zbog cena, regulative ili strategija trgovanja, fizički sistem se ne prilagođava trenutno tim promenama — već nastavlja da radi po svojim zakonitostima.

CBAM menja ekonomiku trgovine; mreža menja samo fiziku

Uvođenje CBAM-a dodatno je produbilo jaz između planiranog i stvarnog. Promenom ekonomike prekogranične trgovine, CBAM je naveo trgovce da prilagođavaju svoje prijave kako bi smanjili izloženost troškovima ugljenika. To je dovelo do smanjenja planiranih razmena na određenim pravcima, posebno onima koji uključuju termoelektrane na ugalj u Zapadnom Balkanu.

Ipak, osnovni fizički faktori — proizvodnja, potrošnja i ograničenja mreže — nisu se istovremeno promenili. Kao rezultat, električna energija nastavlja da teče ustaljenim putevima čak i kada ti tokovi više nisu vidljivi u komercijalnim rasporedima.

Južno–severni koridor: hidroproizvodnja povećava protok dok CBAM preoblikuje trgovinu

Posebno značajan primer naveden je južno–severni koridor kroz Zapadni Balkan koji povezuje Grčku sa Albanijom, Crnom Gorom i Bosnom i Hercegovinom te dalje sa tržištima EU. U prvom kvartalu 2026. povećana hidroproizvodnja u Albaniji i Grčkoj dovela je do rasta fizičkih tokova ovim pravcem.

Istovremeno, CBAM je promenio obrasce trgovine pa je došlo do neslaganja između planiranog izvoza i stvarnih tokova: električna energija proizvedena u Albaniji često je komercijalno usmeravana ka Grčkoj, ali je fizički tekla preko Crne Gore i Bosne i Hercegovine ka drugim tržištima EU.

Operativne posledice: nepredvidivost tokova, kružni efekti i veći troškovi

Razilaženje ima neposredne operativne implikacije za OPS-ove jer im je predvidivost tokova ključna za planiranje zagušenja, raspodelu kapaciteta i održavanje balansa. Kada komercijalni i fizički tokovi nisu usklađeni, sistem postaje nepredvidiv: javljaju se neplanirani ili kružni tokovi (loop flows) koji mogu neočekivano opteretiti delove mreže i povećati rizik od zagušenja ili čak prekida snabdevanja.

Navedeno je da ovaj rizik nije teorijski — elektroenergetski sistem regiona već je pretrpeo ozbiljne poremećaje tokom juna 2024. godine usled gotovo istovremenih ispada ključnih dalekovoda u Crnoj Gori i Albaniji. Iako taj događaj nije direktno povezan sa CBAM-om, pokazuje ranjivost sistema; novo razilaženje dodatno komplikuje situaciju.

Kao dodatna posledica navodi se neefikasno korišćenje prenosnih kapaciteta: interkonekcije su projektovane da podrže trgovinu zasnovanu na ekonomskim signalima, ali kada komercijalni rasporedi ne odražavaju realne protoke kapacitet može biti dodeljivan tako da ne odgovara potrebama sistema—formalno rezervisan uz nedovoljnu upotrebu u jednom smeru dok fizički tokovi opterećuju mrežu drugde.

S vremenom to vodi ka višim operativnim troškovima jer OPS mora angažovati dodatne balansne mehanizme, obezbediti rezerve i ulagati u napredne sisteme upravljanja kako bi odgovorio na povećanu neizvesnost; ti troškovi se potom prenose na potrošače kroz mrežne tarife.

Tržišni rizik: veća izloženost nebalansu i slabiji signal za zagušenja

Zabeležen je uticaj i na učesnike tržišta. Trgovci se oslanjaju na predvidivu vezu između rasporeda i tokova kako bi upravljali pozicijama; kada ta veza oslabi raste rizik od nebalansa. Pozicije koje deluju zaštićeno „na papiru“ mogu generisati neočekivane troškove ili kazne jer stvarni fizički ishodi odstupaju od planiranih pretpostavki.

Razilaženje dodatno otežava upravljanje zagušenjima u integrisanim tržištima gde se zagušenja rešavaju cenovnim signalima i dodelom kapaciteta. Ako fizički tokovi odstupaju od komercijalnih rasporeda ovi mehanizmi gube efikasnost: cene više ne odražavaju realnu sliku mreže a alokacija kapaciteta ne prati stvarna ograničenja.

Regulatorni izazov i moguće korekcije

Sa regulatornog stanovišta izazov je uskladiti ciljeve CBAM-a sa realnim potrebama elektroenergetskog sistema. Iako CBAM ima cilj smanjenje karbonskog curenja i ujednačavanje troškova emisija, navodi se da ne uzima u obzir fizičku prirodu kretanja električne energije; zato je potrebna bolja koordinacija između tržišnog dizajna i upravljanja sistemom.

Kao jedno od mogućih rešenja pominje se jačanje prekogranične saradnje OPS-ova kroz bolju razmenu podataka, zajedničko planiranje kapaciteta i koordinisano upravljanje zagušenjima kako bi se ublažile posledice neplaniranih tokova. Takođe bi jasnija pravila primene CBAM-a—posebno vezano za tranzitne tokove—mogla smanjiti podsticaje ponašanja koja produbljuju jaz između prijava i protoka.

Dodatna opcija je unapređenje tržišnog dizajna tako da bolje odražava vezu između fizičkih i komercijalnih tokova kroz preciznije cenovne signale te potencijalne nove mehanizme poravnanja ili alate za upravljanje rizikom.

Šta sledi: nova ravnoteža još nije postignuta

U budućnosti će opstanak ovog razilaženja zavisiti od reakcije tržišta i regulatora. Ako trend potraje region može očekivati veće operativne izazove, rast troškova i pad efikasnosti tržišta; nasuprot tome pravovremene reforme mogle bi stabilizovati sistem i omogućiti tranziciju ka tržištu prilagođenom ugljeniku.

Konačno posmatrano kroz prvi kvartal 2026., jasno je da integracija karbonskih troškova u prekograničnu trgovinu proizvodi posledice koje prevazilaze čistu ekonomiju—zahvataju samu fiziku sistema. Razlika između onoga što se trguje i onoga što teče signalizira proces prilagođavanja kojem još nije dostignuta nova ravnoteža; upravljanje tim procesom biće ključno za očuvanje stabilnosti i efikasnosti elektroenergetskih tržišta Jugoistočne Evrope.