CBAM na granici sa Grčkom razdvaja Albaniju i Severnu Makedoniju: od nulte emisije do troška ugljenika

Albanija i Severna Makedonija ulaze u CBAM režim sa izrazito različitim pozicijama na regionalnom tržištu električne energije, a njihove veze sa Grčkom sada jasno pokazuju kako se ista trgovinska ruta može pretvoriti u potpuno drugačiji finansijski signal. U praksi, razlika se svodi na to kako se obračun emisija ugrađuje u troškove izvoza—i koliko je lako dokazati ili „prevesti“ proizvodni miks u bankabilne uslove za prodaju.

Albanija: mala cenovna premija, ali ključna prednost nultog faktora

U drugom kvartalu 2026. godine Albanija je ostvarila prosečnu cenu električne energije od 88,6 €/MWh, dok je prosečna cena u Grčkoj iznosila 90,2 €/MWh. Cenovna razlika je sužena na svega 1,6 €/MWh u odnosu na 10,6 €/MWh u prvom kvartalu. I pored tako male premije, planirani izvoz iz Albanije ka Grčkoj ostao je uglavnom stabilan—oko 196 GWh, uz međugodišnji rast približno 3%.

Za investitore i ugovarače prodaje presudna je činjenica da Albanija ima nulti podrazumevani emisioni faktor po CBAM-u. Dominacija hidroenergije u proizvodnom miksu omogućava da albanska električna energija ostane konkurentna čak i kada je cenovna razlika na tržištu dan-unapred veoma mala. Tokom perioda povoljnih hidroloških uslova, taj „nulti“ faktor daje strukturnu prednost naspram proizvodnje iz ugljenično intenzivnijih sistema u regionu.

Severna Makedonija: gotovo bez arbitraže i CBAM trošak koji „pojede“ prostor

Severna Makedonija beleži suprotan ishod. Njena prosečna cena na tržištu dan-unapred od 91,6 €/MWh bila je blizu grčkih 90,2 €/MWh, ostavljajući gotovo nikakav prostor za konvencionalnu izvoznu arbitražu. Istovremeno, nacionalni podrazumevani emisioni faktor Severne Makedonije iznosio je 0,887 tCO₂/MWh, što implicira CBAM trošak od približno 66,77 €/MWh.

Planirani izvoz Severne Makedonije ka Grčkoj pao je 78% međugodišnje. U istom periodu grčki izvoz ka Severnoj Makedoniji porastao je za oko 70%. Rast solarne i vetroenergije u Grčkoj ojačao je njenu poziciju kao regionalnog snabdevača električnom energijom i promenio tradicionalnu ulogu zemlje koja je ranije bila jedno od glavnih odredišta za izvoz električne energije sa Balkana.

Diferencirano investiciono okruženje: bankabilnost zavisi od verifikacije emisija

Kontrast između dve zemlje pokazuje da CBAM ne deluje jednako na sve izvoznike električne energije iz zemalja van EU. Albanija može da zadrži pristup tržištu EU bez oslanjanja u istoj meri na složene procedure utvrđivanja stvarnih emisionih vrednosti—jer joj podrazumevani emisioni faktor iznosi nula. Kod Severne Makedonije situacija je drugačija: zbog ugljenično intenzivnije strukture proizvodnje izvoz se suočava sa značajnim troškom ugljenika, uključujući i električnu energiju iz obnovljivih izvora za koju još nije moguće dokazati emisione vrednosti na nivou pojedinačnog postrojenja.

Zbog toga se formira diferencirano investiciono okruženje. Projekti hidroelektrana, solarnih elektrana i vetroelektrana u Albaniji mogu da razvijaju prekogranične poslovne modele zasnovane na cenovnim referencama Grčke i šireg tržišta EU uz relativno ograničenu izloženost troškovima ugljenika. Nasuprot tome, projekti obnovljivih izvora u Severnoj Makedoniji zahtevaju snažniji okvir za usklađenost i verifikaciju kako bi se smanjila opasnost od obračuna prema nacionalnom emisionom faktoru zasnovanom na fosilnim gorivima.

Tržišni efekat može postati samopojačavajući

Efekti bi mogli da postanu samopojačavajući: elektroenergetski sistem sa niskim emisijama ugljenika može da zadrži prihode od izvoza, ojača pristup tržištima veće vrednosti i privuče dodatne investicije u obnovljive izvore energije. Sistem sa visokim emisijama ugljenika mogao bi da izgubi izvozne mogućnosti i dobije slabije investicione signale—uz veće poteškoće pri finansiranju imovine potrebne za dekarbonizaciju.

Dodatno ograničenje postoji u kvalitetu regionalnih podataka o proizvodnji: doprinos solarne energije u Severnoj Makedoniji može biti potcenjen jer se deo proizvodnje prijavljuje samo kao prognozirana proizvodnja, dok proizvodnja priključena na distributivnu mrežu nije obuhvaćena u velikoj meri. Ovo ima direktan komercijalni značaj—elektroenergetski sistem koji ne može da dokumentuje svoju proizvodnju iz obnovljivih izvora rizikuje da bude prikazan kao ugljenično intenzivniji nego što mu realni miks nalaže. Posledica može biti potencijalno veća izloženost troškovima povezanim sa CBAM-om.

Šta to znači za strategiju obe zemlje

Granica između Albanije i Severne Makedonije prema Grčkoj već pokazuje komercijalne posledice te razlike. Albaniji predstoji zadatak da prednost nultog emisionog faktora pretvori u bankabilne prekogranične PPA ugovore i jaču integraciju prenosne mreže. Severna Makedonija mora da unapredi merenje proizvodnje iz obnovljivih izvora, podatke o elektroenergetskom sistemu, ugovornu sledljivost i pristup verifikaciji stvarnih emisionih vrednosti—kako bi smanjila rizik da njen izvoz bude tretiran kao skuplji po osnovu ugljenika nego što bi trebalo prema stvarnom miks-u.