Bugarska regulisana cena gasa raste u odnosu na TTF: diskont se širi uprkos višim evropskim cenama

Bugarska ulazi u septembar sa višim domaćim troškovima gasa, ali i neuobičajeno velikim relativnim diskontom u odnosu na glavni evropski referentni indeks. Razlika se povećala nakon skoka TTF-a, što otvara prostor za troškovnu prednost bugarske industrije i proizvođača električne energije iz gasnih elektrana—uz napomenu da zaštita nije potpuna.

Septembarska regulisana cena i rast TTF-a

Bugarski regulator je septembarsku veleprodajnu cenu gasa utvrdio na 41,60 evra/MWh. Ta vrednost je oko 33 evra/MWh niža od poslednjeg nivoa na TTF-u, dok je fjučers za prvi mesec na holandskom TTF-u porastao prema 74,4 evra/MWh.

Zašto se diskont širi: LNG rizici i zategnut bilans

Rastuća razlika između bugarske regulisane cene i evropskih čvorišta rezultat je poskupljenja gasa u Evropi. U pozadini su zabrinutosti zbog mogućih poremećaja u snabdevanju LNG-jem i zategnutiji bilansi ponude i potražnje pred zimsku sezonu.

Ugovoreni portfolio smanjuje izloženost, ali ne uklanja rizik

Regulisana referentna cena delimično ima koristi od ugovorenog portfolija snabdevanja koji uključuje gas iz Azerbejdžana. Time se smanjuje izloženost kratkoročnim oscilacijama cena vezanih za evropska gasna čvorišta.

Ipak, potrošači nisu potpuno izolovani od međunarodnih kretanja. Septembarska regulisana cena već je povećana za 5,5% u odnosu na avgust, nakon što je smanjen udeo jeftinijih izvora snabdevanja u portfoliju.

Implikacije za konkurentnost industrije i proizvodnju struje

Sa komercijalne tačke gledišta, relativni diskont postaje sve značajniji jer energetski intenzivne industrije—uključujući hemijsku industriju, proizvodnju đubriva, stakla i keramike—mogu biti osetljive na razlike u ceni gasa koje se mere čak i u nekoliko evra po megavat-času.

Ako bi razlika od više od 30 evra/MWh potrajala, mogla bi da utiče na relativnu ekonomsku konkurentnost proizvodnje. Korist bi potencijalno mogli da osete i proizvođači električne energije iz gasnih elektrana: elektrane koje nabavljaju gas po cenama bližim regulisanom nivou mogle bi imati niže troškove goriva nego proizvođači na tržištima koja su direktnije vezana za cene formirane na evropskim čvorištima.

Koliki će efekat biti zavisiće od ugovora o nabavci, mrežnih tarifa i troškova emisija ugljenika.

Diverzifikacija kao osnova fleksibilnosti—ali tržišna integracija ostaje nepotpuna

Bugarska je poslednjih godina diverzifikovala snabdevanje gasom kroz uvoz iz Azerbejdžana, pristup LNG-u preko Grčke i dodatno povezivanje sa regionalnom gasnom infrastrukturom. To joj daje fleksibilniji portfolio nego pre evropske energetske krize.

Trenutna razlika u cenama pokazuje jednu moguću korist takve diverzifikacije, ali istovremeno ukazuje da regionalna tržišta gasa još nisu potpuno cenovno integrisana. Iako infrastruktura omogućava fizički protok preko granica, ugovorene količine, regulatorni okviri i troškovi transporta mogu da generišu značajne razlike između pojedinačnih zemalja.

Šta dalje odlučuje o trajanju prednosti

Koliko će bugarska prednost trajati zavisiće od kretanja TTF-a, troškova LNG-a i strukture portfolija snabdevanja kompanije Bulgargaz tokom grejne sezone. Ako bi evropske referentne cene ostale povišene uz zadržavanje pristupa ugovorenom gasu po nižim nivoima, diskont bi mogao da pruži podršku domaćoj industriji tokom jeseni. U suprotnom smeru—ako se udeo jeftinijih izvora dodatno smanji—regulisana cena bi mogla da se približi širim evropskim tržišnim nivoima.

Za sada Bugarska ulazi u septembar sa višim domaćim troškovima gasa, ali i sa neuobičajeno velikim relativnim diskontom naspram glavnog evropskog referentnog indeksa.