SEE dnevna analiza: hladnije vreme i slabija OIE proizvodnja zategli bilans, cene skočile na 112 €/MWh

Jugoistočnoevropsko tržište električne energije završilo je 29. april sa jasnim rastom cena, a kretanje nije bilo vođeno primarno gorivima već repricingom uslovljenim bilansom. Hladnije vreme, veća regionalna potrošnja, slabija proizvodnja iz obnovljivih izvora i pojačan uvoz zajedno su podigli cenu u čitavom regionu, što investitorima i trgovcima šalje poruku da se kratkoročni rizik sve više prelama kroz dostupnost energije i tokove preko granica.

Cene na dnevnom nivou: HUPX na 112,66 €/MWh

HUPX je zatvorio dan na 112,66 €/MWh, što predstavlja rast od 9,4 €/MWh u odnosu na prethodni dnevni nivo. Rumunija je snažno porasla na 110,89 €/MWh, Bugarska na 101,50 €/MWh, Srbija na 107,06 €/MWh, Hrvatska na 109,76 €/MWh i Slovenija na 108,93 €/MWh. Severna Makedonija ostala je regionalni minimum sa cenom od 74,54 €/MWh, dok je Italija zadržala premijum nivo od 115,80 €/MWh.

Bilans kao glavni pokretač: potrošnja raste brže od ponude

Ključni razlog za rebalans cena bio je zatezanje regionalnog bilansa. Potrošnja u SEE regionu porasla je na 29.312 MW (za 1.234 MW više nego prethodnog dana), dok su ukupni neto uvozi skočili na 1.752 MW—povećanje od čak 1.509 MW. Uvoz iz Austrije i Slovačke ka HU/SEE zoni porastao je na 3.336 MW, signalizirajući da je Centralna Evropa ponovo imala ključnu ulogu u pokrivanju manjka.

Istovremeno, solarna proizvodnja pala je za 1.424 MW, a vetar za dodatnih 243 MW. Pad proizvodnje iz OIE uklonio je deo “jeftine” dnevne energije i time podigao celu dnevnu krivu.

Spreadovi potvrđuju zatezanje: HU–DE širi jaz

Struktura spreadova pokazala je da su razlike između zona postale izraženije. HU-DE spread proširio se na 47,31 €/MWh (rast od 14,7 €/MWh), što ukazuje da su Mađarska i SEE bile značajno iznad nemačkog nivoa. HU-GR spread se suzio na 15,65 €/MWh—Grčka je bila bliža regionalnom cenovnom sloju, ali i dalje ispod HUPX-a.

Uvozno usmerenje bilo je najjasnije iz pravca severozapada: severozapadni tokovi su jačali signal manjka u regionu, dok su južna SEE tržišta ostajala relativno jeftinija od Mađarske.

Srbija prati “mađarski–hrvatsko–slovenački” lanac cena

Srbija je trgovala u skladu sa regionalnim jezgrima cenovnog lanca—ne sa nižim balkanskim segmentom. SEEPEX za Srbiju dostigao je 107,06 €/MWh uz rast od 10,3 €/MWh. Time je Srbija bila za oko 5,60 €/MWh ispod HUPX-a, ali iznad Grčke (i još nekoliko nižih zona: Bugarske, Crne Gore, Albanije i Severne Makedonije). To sugeriše da se cenovni prenos odvijao kroz Mađarsku–Hrvatsku–Sloveniju kao dominantnu referencu.

Intraday obrazac: solarni pad tokom dana i večernji premijum kao rizik

Intraday kretanje ostalo je izrazito volatilno. HUPX je imao dubok pad oko sata 15 (dnevni minimum), a zatim snažan skok tokom večeri—maksimum oko sata 21. Ovaj obrazac odgovara aprilskoj šablonskoj dinamici: solarna proizvodnja obara cene tokom dana kada ima uticaj na ponudu i cenu energije u realnom vremenu; nakon njenog povlačenja rezidualna potražnja i pojačan uvoz guraju cene naglo naviše.

Forward indikatori mešoviti: gas i EUA bez jedinstvenog signala

Forward indikatori bili su mešoviti. CEGH gas ostao je oko 46,05 €/MWh; grčki gas blago pao na 45,9 €/MWh; EUA porastao na 75,11 €/t. Mađarski forwardi pokazali su različite tačke krive: nedelja-19 iznosila je 99,50 €/MWh; nedelja-20 pala na 91,00 €/MWh; maj-26 bio je na 93,50 €/MWh; a Cal-26 dostigao 111,50 €/MWh.

Ugalj forwardi ostali su u opsegu od približno 104,5 do 114,5 $/t. Time su troškovi termalne proizvodnje ostali relativno stabilni—ali ne kao jedini faktor koji objašnjava spot kretanja.

Zaključak: repricing vođen bilansom podigao region

Završetak trgovanja jasno ukazuje da ovaj dan nije bio “rally” vođen gorivima već repricing vođen bilansom: niža OIE proizvodnja uz hladnije vreme povećali su potražnju i pojačali zavisnost od uvoza. Posledica se videla kroz prošireni HU–DE spread i rast cena u Srbiji (107–111 €/MWh), Hrvatskoj (109–111), Sloveniji (108–111) i Rumuniji (oko/iznad tog raspona). Iako postoji potencijal za dnevni downside i dalje postoji rizik—posebno večernji ramp koji se pokazao kao ključni okidač volatilnosti za trgovce.