Likvidnost na berzama električne energije raste u JIE kako volatilnost postaje dominantna tržišna tema

Kako se volatilnost na tržištu električne energije pojačava, likvidnost na organizovanim berzama u jugoistočnoj Evropi sve češće postaje ključna poluga za formiranje cena i upravljanje rizikom. Analiza kompanije Electricity.Trade za maj 2026. ukazuje da su periodi viših veleprodajnih cena, intenzivnijih prekograničnih tokova i promenjene tržišne dinamike podstakli rast trgovanja na više regionalnih berzi dan unapred.

SEEPEX u fokusu: promet u Srbiji raste uz neto uvoz

Najsnažniji signal stiže sa SEEPEX-a, gde je obim trgovine električnom energijom u Srbiji tokom maja dostigao 566,3 GWh. To predstavlja rast od 16,99% u odnosu na april i 13,31% u poređenju sa istim mesecom prošle godine. Povećanje aktivnosti poklopilo se sa prelaskom Srbije u poziciju neto uvoznika od 422,97 GWh, dok je prosečna cena na tržištu dan unapred porasla na 96,63 €/MWh.

U kombinaciji, ograničenija domaća ponuda i veći obim trgovanja sugerišu da učesnici sve češće koriste berzu kao instrument za upravljanje cenovnim rizikom i obezbeđivanje snabdevanja. Umesto oslanjanja isključivo na bilateralne ugovore ili mehanizme balansiranja, organizovano tržište dobija sve veći značaj kao referentni mehanizam.

Rast prometa zabeležen i na drugim regionalnim berzama

Trend rasta nije ostao ograničen samo na Srbiju. Mađarski HUPX zabeležio je mesečni rast od 6,35%, na 2.591,57 GWh. Promet na italijanskom IPEX-u povećan je za 4,54%, na 22.994,12 GWh. Bugarski IBEX ostvario je rast od 3,51%, na 2.675,87 GWh, dok je grčki HENEX zabeležio skromnije povećanje od 1,60%, na 3.878,31 GWh.

Iako ove berze imaju različite uloge unutar regionalnog elektroenergetskog sistema, zajedničko im je da su tokom perioda viših cena električne energije i promenjenih prekograničnih tokova zabeležile veću aktivnost.

Rumunija i Hrvatska odstupaju: manje trgovanja uz više cene

Rumunija i Hrvatska predstavljale su izuzetak u odnosu na širi regionalni obrazac. Na rumunskom OPCOM-u obim trgovanja smanjen je za 2,48%, na 1.111,15 GWh. Na hrvatskom CROPEX-u promet je opao za 3,97%, na 877,24 GWh.

Ipak, oba tržišta su zabeležila značajan rast veleprodajnih cena električne energije: prosečna cena u Rumuniji dostigla je 109,56 €/MWh, dok je u Hrvatskoj iznosila 103,58 €/MWh. To dodatno naglašava da razvoj likvidnosti nije ravnomeran širom jugoistočne Evrope—posebno kada se istovremeno povećava cenovna volatilnost.

Zašto likvidnost postaje strateški faktor

Prema Electricity.Trade-u, maj je pokazao da se volatilnost i likvidnost sve snažnije povezuju: kada se cene menjaju brže i prekogranični tokovi dobijaju zamah, organizovana tržišta češće postaju mesto gde se rizik preuzima i preusmerava kroz trgovanje dan unapred.

Za učesnike to znači više od samog rasta obima prometa. Veća likvidnost omogućava efikasnije upravljanje rizikom (hedžing), povećava transparentnost formiranja cena i poboljšava odnose između kupovnih i prodajnih cena (bid-ask spred). Takođe olakšava razvoj ugovora o kupoprodaji električne energije (PPA ugovora) i drugih dugoročnih aranžmana zasnovanih na pouzdanim tržišnim referencama.

Kako se elektroenergetski sistemi regiona sve više oblikuju proizvodnjom iz obnovljivih izvora, prekograničnom trgovinom električnom energijom i graničnim cenama koje utiču gasne elektrane, likvidne berze električne energije postaju deo šire regionalne tržišne infrastrukture—važan kako za elektroprivrede i trgovce energijom, tako i za industrijske potrošače i finansijske učesnike.

Sveukupno posmatrano, trend ukazuje da su tržišta električne energije jugoistočne Evrope transparentnija i pogodnija za trgovanje nego ranije—ali ostaju fragmentisana po dubini likvidnosti. Rast aktivnosti zabeležen je u Srbiji, Mađarskoj, Italiji, Bugarskoj i Grčkoj, dok su Rumunija i Hrvatska pokazale da razlike u razvoju tržišta još nisu prevaziđene; upravo te razlike stvaraju istovremeno nove mogućnosti i dodatne rizike za aktere duž lanca vrednosti.